¿Invertir en oro o en plata? ETCs físicos comparados (TER, riesgo y fiscalidad)

El oro y la plata viven un momento dulce: el oro cerró 2025 con una subida aproximada del +65% (su mejor año desde 1979) y la plata con un espectacular +144%. Pero antes de dejarse llevar por las cifras conviene entender cómo se invierte en metales de forma eficiente, qué cuesta y qué riesgos tiene — porque estos mismos activos también han tenido años de caídas superiores al 25%.

Qué es un ETC físico (y por qué es la vía habitual)

Un ETC (Exchange Traded Commodity) es un valor cotizado que replica el precio de una materia prima. Los ETCs de réplica física están respaldados por lingotes reales custodiados en bóvedas (normalmente en Londres o Zúrich): comprar una participación equivale a poseer una fracción de ese metal, sin ocuparte del almacenaje ni del seguro. Se compran y venden en bolsa igual que un ETF.

La diferencia entre unos y otros es sobre todo el coste anual (TER): en nuestro catálogo de materias primas los ETCs de oro van del 0,12% (iShares, Invesco o WisdomTree Core) al 0,40%, y los de plata del 0,19% al 0,49%. A igualdad de metal, replican lo mismo — así que el TER es la diferencia real y medible: puedes verlos cara a cara en comparativas como Invesco vs iShares Physical Gold o Invesco vs iShares Physical Silver.

Oro y plata no son el mismo activo

Aunque suelen moverse en la misma dirección, su comportamiento difiere:

• El oro es el activo refugio clásico: su demanda es sobre todo de inversión y de bancos centrales. En 2008, en plena crisis financiera, subió mientras las bolsas se hundían.
• La plata tiene una fuerte demanda industrial (fotovoltaica, electrónica), lo que la hace más cíclica y bastante más volátil: en 2008 cayó un 27% mientras el oro subía, en 2010 subió un 80% y en 2013 perdió un 36%.

Puedes comprobar esa diferencia de temperamento año a año en nuestra comparativa oro vs plata con datos históricos, o simular qué habría pasado con una inversión concreta en el simulador histórico del oro y el de la plata.

Lo que los metales no te dan

Ni el oro ni la plata generan rentas: no pagan dividendos ni intereses. Toda su rentabilidad depende de que alguien pague más por ellos en el futuro. Por eso años espectaculares como 2025 conviven con décadas irregulares — entre 2013 y 2015 el oro encadenó tres años en negativo. Las cifras pasadas no garantizan nada sobre las futuras, y la mayoría de carteras diversificadas que incluyen metales lo hacen como complemento minoritario, no como núcleo.

Fiscalidad en España: sin traspaso

Un matiz importante: a diferencia de los fondos indexados tradicionales, los ETCs (como los ETFs) no permiten el traspaso con diferimiento fiscal. Cada venta con ganancia tributa en la base del ahorro del IRPF. Si ese mecanismo te importa, lo explicamos en la guía de fiscalidad y en el simulador de traspasos.

Cómo empezar

Explora los ETCs disponibles en el catálogo de materias primas — cada ficha incluye ISIN, TER y enlace a la documentación oficial — y compara cualquier pareja con nuestro comparador. Recuerda: esto es contenido educativo, no una recomendación de inversión.